*新公布的9月宏觀經(jīng)濟先行指標--官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)比上月有所上升，這可能預示著經(jīng)濟增長下行態(tài)勢趨于結(jié)束。但這一樂觀數(shù)據(jù)并未減少對中國經(jīng)濟的悲觀預測，巴克萊資本、瑞銀集團均在其*新報告中下調(diào)了對中國GDP增幅的估計。與此同時，隨著物價水平的逐漸回落，經(jīng)濟學家對通貨緊縮的擔憂開始出現(xiàn)。為應對這些趨勢，專家預測，基準貸款利率將在未來12個月內(nèi)下調(diào)81個基點，存款利率則可能會被下調(diào)54個基點，而包括減稅在內(nèi)的財政刺激措施也十分有必要。
樂觀數(shù)據(jù)
9月PMI回升 經(jīng)濟增長下行態(tài)勢或趨結(jié)束
中國物流與采購聯(lián)合會昨日公布,9月宏觀經(jīng)濟先行指標--官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.2,比上月上升2.8，一改此前連續(xù)兩個月位于50下方的態(tài)勢。
制造業(yè)PMI指數(shù)在50以上反映經(jīng)濟總體擴張,低于50則反映經(jīng)濟衰退。該指數(shù)在7月和8月降至48.4的逾三年*低點。
分析師張立群認為,"9月份PMI回升,反映了中國經(jīng)濟增長的回落可能不會很深",預計經(jīng)濟增長下行的態(tài)勢可能趨于結(jié)束。
9月PMI指數(shù)體系中,新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)升幅超過5個百分點,回歸到50%臨界點以上;新出口訂單指數(shù)穩(wěn)中略升,但仍在50%以下。由于生產(chǎn)回升較多,但需求的回升相對滯后,產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升為50.5%。
購進價格指數(shù)降幅達13.1個百分點,在連續(xù)三個月下降以后回落到50%以內(nèi)。
悲觀預測
出口、投資增速下滑 經(jīng)濟放緩跡象仍明顯
雖然9月份PMI指數(shù)反映了經(jīng)濟增長走勢的樂觀跡象，但能否斷言經(jīng)濟增長下行態(tài)勢結(jié)束還需要根據(jù)9月份的經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)作出*后判斷。不過，從目前來看，分析人士大多認為，經(jīng)濟放緩跡象仍然比較明顯。
巴克萊資本中國研究主管彭云生在其昨日發(fā)布的中國經(jīng)濟預測報告中將2009年的經(jīng)濟增長預測從9.5%下調(diào)至9%，而2008年仍然維持在10%的水平。
彭云生表示，第三季度出口增速的放緩及房地產(chǎn)市場投資減少都意味著中國經(jīng)濟放緩的跡象在進入秋季后開始顯現(xiàn)。"我們估計，1至8月排除價格因素外的出口平均增長12.6%，而2007年達20.2%。此外，中國在主要發(fā)達經(jīng)濟體中所占市場份額的增長開始放緩，在某些地區(qū)甚至開始下降，顯示競爭力正在下降。"
彭云生表示，盡管中國固定資產(chǎn)投資保持了良好的增長態(tài)勢，但排除價格上漲因素后的真實值卻出現(xiàn)了明顯的減少，尤其是占固定資產(chǎn)投資總額25%之多的房地產(chǎn)投資增速從第二季度的34%下滑到7、8月份的17%，"隨著房價的繼續(xù)下降，固定資產(chǎn)投資很有可能將繼續(xù)下滑。"
瑞銀集團也將中國2009年GDP同比增幅預估由原先的8.8%調(diào)降至8%,這是該行在不到三個月的時間內(nèi)第二次調(diào)降該預測。該行經(jīng)濟學家汪濤將今年GDP增幅預測由10%下調(diào)至9.6%,"預期出口和房地產(chǎn)投資在未來數(shù)月里增長將明顯放緩,但考慮到政府財政和貨幣政策舉措將刺激國內(nèi)需求，會部分抵消外圍環(huán)境的負面沖擊。"
明年可能通貨緊縮
對于物價水平，瑞銀集團經(jīng)濟學家汪濤預期，今年末中國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比漲幅將降至4%,2009年全年CPI平均漲幅則為2.6%。
摩根大通中國區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄日前表示，明年1、2月份，如果食品價格不反彈，CPI預計將回落到2%~3%，而隨著全球商品價格的大幅下跌，明年5、6月份CPI有可能出現(xiàn)負增長。
北京大學中國經(jīng)濟研究中心教授宋國青認為，從8月份到現(xiàn)在的情況來看，中國經(jīng)濟可能將很快走向通貨緊縮。
北京航空航天大學教授任若恩認為，本輪通脹壓力主要不是由于總需求過高或者貨幣發(fā)行過多所導致的，緊縮貨幣沒有意義，反而可能損害實體經(jīng)濟。真正要擔心的是經(jīng)濟快速下滑以及通貨緊縮。如果不及時出臺有關措施，則經(jīng)濟下滑的趨勢需要更大的力度和更長的時間才能挽救回來。
政策趨勢
未來12個月下調(diào)基準利率81個基點
巴克萊資本中國研究主管彭云生表示，中國央行在未來12個月內(nèi)將下調(diào)基準利率81個基點，而存款利率則可能會被下調(diào)54個基點，財政刺激措施也將繼續(xù)出臺，但政策出臺的速度和強度將依賴于國內(nèi)和國際經(jīng)濟狀況的*新變化。
巴克萊資本表示，中國的貨幣市場狀況事實上比通常所認為的要緊張得多，在過去幾年中，非銀行部門的融資條件不斷緊縮，而銀行貸款增量8月份達到了年內(nèi)的*低水平。
央行上月15日出臺了降低利率和存款準備金率政策。彭云生表示，"隨著金融市場和經(jīng)濟狀況的*新演變，信貸控制的狀況將被大幅放松，基準利率在今年晚些時候?qū)⒈贿M一步下調(diào)，如果貿(mào)易順差和資本凈流入進一步縮小的話，下調(diào)利率的可能將會更大。"
巴克萊資本還預計中國將出臺包括減稅和增加政府支出在內(nèi)的財政刺激措施。"預計短期內(nèi)將要把增值稅的征稅方式從生產(chǎn)型轉(zhuǎn)變成消費型。這將幫助企業(yè)在購買設備和其他生產(chǎn)投入品時降低17.5%的成本，從而改善盈利狀況。"
央行行長周小川：
切實保持幣值穩(wěn)定 促進就業(yè)和消費
央行行長周小川近日在一篇講話中表示,在實施金融宏觀調(diào)控和制定貨幣政策的過程中,重點是切實保持幣值穩(wěn)定,更有效地推動就業(yè),促進和支持消費增長;更好地維護金融穩(wěn)定,促進國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展。
講話指出,央行要密切聯(lián)系工作實際,關注和研究一些重要問題,包括轉(zhuǎn)變消費結(jié)構,重點是如何擴大消費內(nèi)需。
