科創(chuàng)板確立,有望加速推動電動智能汽車產業(yè)發(fā)展。據(jù)*財經信息,科創(chuàng)板落考核領域主要為五類:1)新一代信息技術:如人工智能、物聯(lián)網、云計算等;2)新能源及節(jié)能環(huán)保:新能源、新能源汽車等;3)高端裝備制造和新材料領域;4)生物醫(yī)藥領域;5)技術服務領域。整體而言,科創(chuàng)板設立將優(yōu)化戰(zhàn)略新興方向優(yōu)質公司的融資渠道,有望加速推動中國新能源汽車、智能駕駛兩大汽車革新技術突破。

新能源汽車進入加速增長和滲透階段,高端產業(yè)鏈將進入量價齊升的長期通道。2018年新能源汽車銷量同比增長83%,高于年初預期。同時非限購地區(qū)A0級以上新能源車型占比大幅提升,從2017年的21%提升到了37%,需求加速撬動。我們預計未來新能源將進入加速增長和滲透階段,未來8年CAGR有望達45%。此外,隨新能源車品質提升,高端供應鏈迎量價齊升。

智能駕駛競賽大幕開啟,國產產品迎放量期。18年底,工信部制定發(fā)布了《車聯(lián)網(智能網聯(lián)汽車)產業(yè)發(fā)展行動計劃》,促進車聯(lián)網產業(yè)的跨行業(yè)融合。感知層面的主要產品有攝像頭和毫米波雷達。華域汽車和均勝電子為先行者,產品已成功配套上汽、吉利、蔚來等客戶;而如德賽西威、華陽集團、保隆科技等后發(fā)者目前也已經拿到了多家車企的定點訂單,落地在即。執(zhí)行層面的主要產品有ESC、AEB、EPB、EPS等。拓普集團、亞太股份、萬安科技的初代產品均已實現(xiàn)量產,新一代產品也處于測試階段。

時鐘轉向“成長”風格,建議布局高成長零部件。根據(jù)我們此前發(fā)布的天風汽車投資時鐘,目前行業(yè)處在主動去庫和被動去庫的分界線上。去年底我們根據(jù)投資時鐘邏輯推薦的“彈性”標的:長城、長安已經充分體現(xiàn),現(xiàn)在我們認為市場將進入汽車投資時鐘階段二、三的“成長”。在此階段,零部件板塊中高彈性高成長標的超額收益更為明顯。隨科創(chuàng)板正式確立,將加速推動電動智能發(fā)展,板塊估值有望修復。此外,個股中白馬成長股,具有滯漲、拐點臨近、估值低位、利好密集的機遇,可以提前進行“成長”風格的布局。

投資建議:

2019汽車進入超配,整體為漸進式推進,個股開始呈現(xiàn)輪動特征。目前我們認為市場將進入汽車投資時鐘階的“成長”階段。近期市場大趨勢在“科創(chuàng)思路”上的電動智能和自動駕駛,板塊估值有望修復,個股中白馬成長股,具有滯漲、拐點臨近、估值低位、利好密集的機遇。建議關注同時具有電動智能屬性,且彈性較大的零部件成長股均勝電子、拓普集團、中鼎股份、金龍汽車;動力電池龍頭寧德時代(電新覆蓋)、國軒高科(電新覆蓋);新能源汽車補貼落地在即,繼續(xù)推薦電動客車產業(yè)鏈的宇通客車、金龍汽車、中通客車;核心零部件旭升股份、三花智控(家電覆蓋);地圖領域龍頭四維圖新(計算機覆蓋);智能駕駛領域后起之秀德賽西威、保隆科技。

風險提示:新能源車及智能駕駛技術成本下降速度低于預期、元器件及原材料價格不及預期、市場接受度不及預期、政策波動等。

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