稀土釹鐵硼龍頭中科三環(huán)（000970.SZ）扭轉(zhuǎn)了過去連續(xù)4年業(yè)績下滑的局面。

根據(jù)2021年年報，中科三環(huán)凈利潤和扣非后凈利潤分別同比增長208.44%與241.63%，分別達(dá)到3.99億元和3.77億元，實現(xiàn)數(shù)額及增長率皆創(chuàng)下2013年以來*高水平。

受人關(guān)注的是，中科三環(huán)2021年第四季度實現(xiàn)的凈利潤和扣非后凈利潤，分別為1.93億元與1.95億元，分別占年度對應(yīng)數(shù)據(jù)的48.37%和51.72%。

“一般而言，我們公司第四季度都是全年*好的季度，但2021年四季度的業(yè)績提升，還在于四季度獲得全年*多訂單，并且產(chǎn)品價格高于前三季度�！敝锌迫�環(huán)有關(guān)人士3月28日告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，“我們的產(chǎn)品調(diào)價會比原材料價格上漲晚兩三個月�！�

固定價格壓低毛利率

中科三環(huán)業(yè)績提升的同時，毛利率也跟著增高。

年報顯示，作為中科三環(huán)占營業(yè)收入比重97.41%的磁材產(chǎn)品，2021年的毛利率為15.42%，比上年的12.87%增加了2.55個百分點。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，雖然中科三環(huán)毛利率有所上升，但與同行業(yè)上市公司相比，存在較為明顯的差距。

按照年報資料，大地熊（688077.SH）和寧波韻升（600366.SH）的2021年釹鐵硼毛利率，分別為20.51%與26.26%，均顯著高于中科三環(huán)。

對于磁材產(chǎn)品毛利率的波動，中科三環(huán)稱，系受銷售價格和銷售成本共同影響，“公司磁材產(chǎn)品主要為非標(biāo)準(zhǔn)定制產(chǎn)品，產(chǎn)品定價主要采取成本加成方式”。

“公司的毛利率跟民營企業(yè)相比確實低一些。”前述中科三環(huán)有關(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，“這兩年原材料價格上漲比較多，與一些客戶簽訂的鎖價銷售協(xié)議，*終拉低了毛利率�！�

中科三環(huán)此前披露的配股說明書，對此亦有說明：公司與部分客戶簽訂了固定價格銷售協(xié)議，原材料稀土價迅猛上漲影響了毛利率水平。

“只有非常重要的客戶才會簽訂鎖價協(xié)議，業(yè)內(nèi)相傳的中科三環(huán)鎖價客戶是特斯拉。”一位釹鐵硼上市公司高管告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，“其實，能夠被特斯拉看中已經(jīng)說明了公司的產(chǎn)品競爭力，即使少賺一些也值得�！�

對此，上述中科三環(huán)有關(guān)人士以“商業(yè)保密”為由拒絕回應(yīng)。

資料表明，中科三環(huán)于2016年10月底披露，與特斯拉簽署了《特斯拉零部件采購?fù)ㄓ脳l款》，后者將向中科三環(huán)采購釹鐵硼磁體，條款生效時間為2016年10月27日，履行期限為生效后3年，交易價格將依訂單確定。

到了2021年11月22日，有投資者通過互動平臺向中科三環(huán)咨詢“中科三環(huán)在特斯拉永磁招標(biāo)上放棄投標(biāo)，由另一家釹鐵硼上市公司替代”的問題，中科三環(huán)直接回復(fù)“這嚴(yán)重歪曲事實！”

這表明，率先進(jìn)入新能源汽車供應(yīng)鏈的中科三環(huán)，依然在向給特斯拉銷售釹鐵硼磁體。

而中科三環(huán)*主要的銷售對象來自汽車領(lǐng)域。

相關(guān)資料顯示，中科三環(huán)的主要客戶中，汽車領(lǐng)域占比約為55%，其中新能源占比30%左右。

“汽車類客戶對生產(chǎn)及配套完整度要求高，公司投入相應(yīng)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本較高；此外，新能源汽車類客戶處于市場發(fā)展階段、競爭激烈，客戶議價能力較強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)面臨較大的降成本壓力，壓低公司毛利率水平�！敝锌迫�環(huán)曾在配股說明書中如此解釋。

中科三環(huán)還稱，其為了保持市場份額，與**的下游客戶共同成長、布局新能源汽車市場，基于與客戶談判和商業(yè)約定，與部分客戶簽訂了固定價格銷售協(xié)議。

“今年形勢比去年強(qiáng)，毛利率正常應(yīng)該會上升�！鄙鲜鲋锌迫�環(huán)有關(guān)人士認(rèn)為。

擁有原材料供應(yīng)優(yōu)勢

中科三環(huán)2021年毛利率抬高，與稀土金屬及稀土合金的原材料來源有關(guān)。

在2021年年報中，中科三環(huán)表示，針對原材料市場，公司通過集中采購、動態(tài)調(diào)整庫存等手段，有效化解了原材料供應(yīng)的風(fēng)險及價格波動的風(fēng)險。

中科三環(huán)還稱，通過加強(qiáng)與上游企業(yè)的合作，使得公司與業(yè)內(nèi)其他企業(yè)相比具有原材料供應(yīng)優(yōu)勢。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，中科三環(huán)的前五名供應(yīng)商中亦有關(guān)聯(lián)方，如2018年至2021年皆位列前五名供應(yīng)商的贛州科力稀土新材料有限公司，是中科三環(huán)的參股公司。

根據(jù)早前資料，贛州科力稀土由虔東稀土集團(tuán)、中科三環(huán)、Magnequench,LLC分持48%、27%、25%股權(quán)。在2021年，中科三環(huán)對其采購金額為4.3億元，占年度采購總額比例為5.67%。

中科三環(huán)對此表示，其參股的江西南方稀土高技術(shù)股份有限公司和贛州科力稀土兩家稀土原料企業(yè)，使自己擁有穩(wěn)定的稀土原料供應(yīng)渠道。中科三環(huán)持有江西南方稀土8%股權(quán)。

而中科三環(huán)全資子公司寧波科寧達(dá)工業(yè)與虔東稀土集團(tuán)，分別按40%與60%的出資額設(shè)立的寧波虔寧特種合金有限公司，為中科三環(huán)提供稀土合金。

此外，中科三環(huán)在2021年還與南方稀土集團(tuán)合資成立中科三環(huán)（贛州）新材料有限公司，中科三環(huán)持股66%。而中科三環(huán)控股股東的全資子公司持有南方稀土集團(tuán)5%股權(quán)，并且中科三環(huán)*副總裁、董秘趙寅鵬擔(dān)任南方稀土集團(tuán)董事職務(wù)。

“在原材料供應(yīng)很緊張的時候，關(guān)聯(lián)方就會優(yōu)先保證，價格肯定比別的公司優(yōu)惠�！鼻笆鲋锌迫�環(huán)有關(guān)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者說。

按照年報資料，2021年，中科三環(huán)與關(guān)聯(lián)人發(fā)生采購類關(guān)聯(lián)交易總金額為8.49億元，2022年預(yù)計此類采購總金額不超過19億元。

在與上游企業(yè)的合作中，五礦有色亦承諾，在*優(yōu)惠市場價格條件下，優(yōu)先向中科三環(huán)提供鐠釹、鏑鐵等稀土金屬，確保原材料的穩(wěn)定供應(yīng)。

“五礦有色只是供應(yīng)商的其中一個，北方稀土也是我們的重要客戶�！鄙鲜鲋锌迫�環(huán)有關(guān)人士表示，“不光是關(guān)聯(lián)方，就是非關(guān)聯(lián)方，我們的原材料采購在同行業(yè)中應(yīng)該是*優(yōu)惠的�！�

擁有原材料采購優(yōu)勢的中科三環(huán)，在2021年年報中稱，當(dāng)年產(chǎn)品訂單增幅較大，下屬各工廠基本滿負(fù)荷運行。

“公司目前燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能是2萬噸，粘結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能是1500噸，今年會擴(kuò)產(chǎn)燒結(jié)釹鐵硼1萬噸。”上述中科三環(huán)有關(guān)人士透露，“我們的燒結(jié)釹鐵硼至少80%以上是高性能，中低端的很少。”

中科三環(huán)稱，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車（包括新能源汽車）、消費類電子、節(jié)能電機(jī)、計算機(jī)硬盤、工業(yè)電機(jī)等領(lǐng)域，“隨著新能源汽車的快速增長，公司在該應(yīng)用領(lǐng)域的訂單也增長較快”。

“如果訂單情況和市場需求情況都非常好，我們會在2024年底前后再擴(kuò)產(chǎn)2.1萬噸左右，有一部分土地準(zhǔn)備好了，并且當(dāng)?shù)剡�希望給我們更多土地�！鄙鲜鲋锌迫�環(huán)有關(guān)人士指出，“擴(kuò)產(chǎn)不是問題�！�

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