凈利潤同比增長35%,中報(bào)業(yè)績符合預(yù)期

    公司上半年實(shí)現(xiàn)營收10.3億,同比增長22.48%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.00億,同比增長33.11%。二季度單季度實(shí)現(xiàn)營收5.02億,同比增長14.87%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.24億,同比增長34.78%。二季度單季度確認(rèn)非經(jīng)常性損益6100萬,導(dǎo)致凈利潤增速顯著快于扣非凈利潤增速。整體來看,半年報(bào)業(yè)績符合預(yù)期。

    業(yè)績季度波動性較大,全年扣非凈利增速有望維持30%以上

    公司歷史上單季度扣非利潤波動較大,我們認(rèn)為原因有二:*,公司大部分業(yè)務(wù)屬于汽車零部件二級供應(yīng)商,出貨量受到下游消費(fèi)者需求、經(jīng)銷商庫存、整車廠庫存以及一級供應(yīng)商庫存影響,波動性被層層放大;第二,公司下游客戶集中度較低,訂單構(gòu)成較為分散,因此定點(diǎn)項(xiàng)目訂單上量的時(shí)間不確定。但歷史上公司營收和凈利潤的規(guī)劃和預(yù)計(jì)完成度較吻合,主要由于公司是定點(diǎn)項(xiàng)目訂單驅(qū)動,可根據(jù)在手訂單對后續(xù)年度經(jīng)營做出較為準(zhǔn)確的判斷,歷史上年度營收平均完成率為99.11%,年度利潤平均完成a率為103.97%。今年的規(guī)劃業(yè)績完成概率較大,我們預(yù)計(jì)全年扣非利潤同比增速有望在30%以上。

    明年顯著受益費(fèi)用率持續(xù)下降,扣非利潤增厚6%

    我們認(rèn)為明年原材料持續(xù)大幅上漲的可能性較弱,而公司剔除原材料價(jià)格波動影響因素來看,整體處于盈利能力提升階段。而明年管理費(fèi)用也將大幅下降,股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的減少帶來的扣非凈利潤增速彈性為6%。