南海局勢(shì)持續(xù)僵局，航天軍工股再度受到關(guān)注。掌握核心技術(shù)且產(chǎn)品已運(yùn)用于第三代戰(zhàn)機(jī)的北京鋼研高納科技股份有限公司(鋼研高納，300034)面臨較好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　產(chǎn)品已應(yīng)用于三代戰(zhàn)機(jī)

　　與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)高溫合金技術(shù)仍有差距，但已經(jīng)形成成熟產(chǎn)業(yè)鏈，能夠?yàn)槟壳昂娇瞻l(fā)動(dòng)機(jī)制造提供所有高溫合金材料。其中鋼研高納執(zhí)牛耳，穩(wěn)定掌握了*核心部件“渦輪”*高端高溫合金雙性能粉末冶金及葉片三代單晶技術(shù)。

　　航空發(fā)動(dòng)機(jī)的核心部件主要為熱端的燃燒室及渦輪，其中渦輪又是熱端對(duì)材料要求*為苛刻的部件。渦輪主要由渦輪盤及渦輪葉片組成，國(guó)外的渦輪材料研發(fā)比國(guó)內(nèi)起步早、先進(jìn)，對(duì)渦輪材料的先進(jìn)技術(shù)，國(guó)外的生產(chǎn)企業(yè)都嚴(yán)密保守制備工藝，行業(yè)壁壘十分高�？上驳氖牵�近年來中國(guó)高溫材料的發(fā)展速度迅猛，已經(jīng)逐漸接近發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)材料技術(shù)，鋼研高納執(zhí)牛耳，為國(guó)內(nèi)渦輪發(fā)動(dòng)機(jī)研制做出了突出貢獻(xiàn)。

　　鋼研高納粉末高溫合金渦輪盤已應(yīng)用于第三代戰(zhàn)機(jī)，處相對(duì)壟斷地位。三代戰(zhàn)機(jī)隨著推重比的提升，渦輪盤和外部環(huán)件的制備已開始使用粉末冶金技術(shù)。粉末冶金解決了傳統(tǒng)鑄鍛高溫合金由于合金化程度的提高，鑄錠偏析、熱加工性能差等問題。

　　目前，美國(guó)粉末冶金技術(shù)*為*，已經(jīng)成功研制出三代粉末高溫合金，并應(yīng)用于發(fā)動(dòng)機(jī)中。中國(guó)國(guó)內(nèi)，鋼研高納擁有從俄羅斯進(jìn)口的等離子旋轉(zhuǎn)電極法(PREP)粉末制備設(shè)備，具備先進(jìn)的制粉工藝，在粉末冶金工藝處于國(guó)內(nèi)*地位。公司*新產(chǎn)品FGH97等通過了超溫超轉(zhuǎn)實(shí)驗(yàn)，工作溫度可達(dá)到800攝氏度，達(dá)到三代技術(shù)的高溫耐性(780-950攝氏度)。并且產(chǎn)品已被用于軍事領(lǐng)域中，穩(wěn)定性和安全性得到客戶認(rèn)可，目前已被批量使用。

　　或受益美式裝備引進(jìn)

　　主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手方面，北京航材院由于產(chǎn)品穩(wěn)定性遜之，處于試用階段。因此，鋼研高納在粉末高溫合金領(lǐng)域具備明顯的先發(fā)和相對(duì)壟斷優(yōu)勢(shì)。

　　此外，北京航材院主要集中于零部件材料的選擇和應(yīng)用方面的加工工藝建議。鋼研高納相比北京航材院具備技術(shù)研發(fā)能力更全面、歷史更悠久和產(chǎn)品質(zhì)量更穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，公司目前在中高端領(lǐng)域處于相對(duì)壟斷地位；例如軍機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)所需粉末高溫合金，目前主要由鋼研高納生產(chǎn)。

　　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或讓鋼研高納受益于未來潛在的美式裝備引進(jìn)。

　　目前，國(guó)內(nèi)外很多新一代軍機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)核心部件采用了粉末高溫合金，工藝路線主要分為美系和俄系生產(chǎn)路線。鋼研高納目前采用的是俄系路線，2012年年底投產(chǎn)的粉末高溫合金募投項(xiàng)目存在二期預(yù)期，很可能根據(jù)國(guó)家戰(zhàn)略，建設(shè)美系粉末冶金生產(chǎn)裝備。由于鋼研高納在粉末高溫合金方面具備了數(shù)十年的生產(chǎn)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的核心技術(shù)掌握*為全面生產(chǎn)企業(yè)，若引進(jìn)美式裝備，半年左右可以掌握生產(chǎn)技術(shù)訣竅；屆時(shí)公司將成為國(guó)內(nèi)裝備*為全面的粉末高溫合金生產(chǎn)企業(yè)，可滿足全部國(guó)產(chǎn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)粉末冶金需求。

　　高溫合金年需求2萬噸

　　市場(chǎng)需求方面，鋼研高納面臨良好的發(fā)展空間。

　　目前國(guó)際市場(chǎng)每年高溫合金需求量達(dá)到30萬噸，國(guó)內(nèi)年需求高溫合金2萬噸以上，未來國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量超過120億元。

　　首先是大飛機(jī)市場(chǎng)需求。中國(guó)2008年5月啟動(dòng)大飛機(jī)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)到2020年需要增加干線客機(jī)1600架，每架大飛機(jī)需要高溫合金、鈦合金100噸，預(yù)計(jì)該領(lǐng)域產(chǎn)值達(dá)64億元。

　　其次是戰(zhàn)斗機(jī)市場(chǎng)需求。業(yè)內(nèi)軍工分析師認(rèn)為未來5年軍方采購(gòu)國(guó)產(chǎn)戰(zhàn)機(jī)總量為1265架，年均產(chǎn)約253架，預(yù)計(jì)一半裝備國(guó)產(chǎn)發(fā)機(jī)，單架高溫合金用量約1.8噸，則合計(jì)需求高溫合金約230噸。假設(shè)每架戰(zhàn)機(jī)均是雙發(fā)發(fā)動(dòng)機(jī)，折合每臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)價(jià)值1800萬元，其中25%約為高溫合金部件價(jià)值，則每架戰(zhàn)機(jī)可以拉動(dòng)高溫合金產(chǎn)值450萬元，合計(jì)拉動(dòng)高溫合金產(chǎn)值約113.9億元。

　　除軍工外，民用領(lǐng)域前景也較為廣闊。燃?xì)廨啓C(jī)是高溫合金應(yīng)用領(lǐng)域中僅次于航空天的又一主要市場(chǎng)，該領(lǐng)域目前以進(jìn)口為主。其次，原子能工業(yè)也廣泛使用高溫合金，包括燃料元件包殼材料、結(jié)構(gòu)材料和燃料棒定位格架、高溫氣體爐熱交換器等，均是其他材料難以代替的，預(yù)計(jì)未來十年，原子能領(lǐng)域需要23000噸高溫合金，目前也是以進(jìn)口為主。

　　供給方面，目前產(chǎn)量上國(guó)內(nèi)只能年提供1萬噸左右，存在很大的供給缺口，而公司的擴(kuò)產(chǎn)適應(yīng)了市場(chǎng)需求，為未來業(yè)績(jī)提供了保證。值得注意的是，公司募投項(xiàng)目制定之初就是針對(duì)公司成熟產(chǎn)品存在的產(chǎn)能瓶頸制定的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，技術(shù)成熟，不存在很長(zhǎng)的磨合期，作為國(guó)內(nèi)技術(shù)*的供貨商，鋼研高納擴(kuò)產(chǎn)后訂單應(yīng)不成問題。目前公司在手訂單充足，約5.16億元，這也令公司一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)超過50%。

　

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