東睦股份發(fā)布三季報，1-9月份實現(xiàn)營業(yè)收入約10.4億元，同比增加3.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤近1.1億元，同比下降5%。三季度單季，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.3億元，同比增加7.1%，歸母凈利潤3107萬元，同比增加5.7%。

三季報業(yè)績略低于預期的主要原因：粉末冶金汽車零件和磁性材料銷售增加使營業(yè)收入同比增加，但由于磁性材料市場價格下降以至磁性材料毛利率下滑，以及前三季度公司管理費率較往年有所上升，前三季度歸母凈利潤有所下滑。

粉末冶金汽車零件成長性強：國內(nèi)粉末冶金*多應用于汽車領(lǐng)域，粉末冶金汽車零件占整個粉末冶金市場的比例也在逐年提高，且未來仍有較大的空間。公司的主營業(yè)務逐漸轉(zhuǎn)向以汽車配件為主粉末冶金制品，借助公司的技術(shù)優(yōu)勢以及龍頭地位，粉末冶金汽車零件業(yè)務將為公司未來業(yè)績持續(xù)增長提供支撐。

注重研發(fā)，產(chǎn)品高端化：公司每年有較大的研發(fā)支出，同時公司產(chǎn)品的毛利率穩(wěn)定在較高的水平，主要受產(chǎn)品高端化趨勢的影響，VVT/VCT粉末冶金零件等是公司重點生產(chǎn)的高端產(chǎn)品。在傳統(tǒng)粉末冶金下游行業(yè)如家電等在2015年增長乏力的情況下，公司大力發(fā)展高端粉末冶金產(chǎn)品，并通過定增計劃新增年產(chǎn)12000噸汽車動力系統(tǒng)及新能源產(chǎn)業(yè)粉末冶金新材料的產(chǎn)能規(guī)模，這將使公司產(chǎn)品組合更加豐富。參照公司過去通過定增大力發(fā)展主營業(yè)務的*業(yè)績，我們預計在定增大力發(fā)展汽車動力系統(tǒng)及新能源產(chǎn)業(yè)粉末冶金項目后，公司營收和凈利潤有望實現(xiàn)較快增長。