盡管發(fā)改委已經(jīng)透露明年的宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)為CPI同比增長(zhǎng)4%，M2同比增長(zhǎng)16%，GDP同比增長(zhǎng)8%，但實(shí)際上的CPI數(shù)據(jù)、信貸增長(zhǎng)及GDP增長(zhǎng)都極有可能像往年一樣與預(yù)設(shè)目標(biāo)不符。市場(chǎng)對(duì)明年宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期如何？客觀上明年的宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)有哪些變數(shù)與政策應(yīng)對(duì)？記者進(jìn)行了采訪。
通脹：壓力可能遠(yuǎn)大于今年
目前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局給出的11月份及12月份上旬的蔬菜價(jià)格數(shù)據(jù)已呈下降態(tài)勢(shì)。記者在市場(chǎng)上看到，原來(lái)數(shù)元一斤的蔬菜價(jià)格已跌至一元甚至幾毛錢(qián)，連原來(lái)高達(dá)10元一斤的"蒜你狠"也跌到六七元一斤，跌幅高達(dá)30%。
但人們對(duì)未來(lái)通脹繼續(xù)上升的擔(dān)心仍然存在：工廠薪資看上去正在以高過(guò)從前的速度增長(zhǎng)，在過(guò)去10年抑制了價(jià)格上漲的工業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩目前已得到明顯緩解，巨額國(guó)際資本流入，國(guó)內(nèi)貸款量在過(guò)去一年中翻了一番，貨幣供應(yīng)量在兩年內(nèi)增長(zhǎng)了大約50%，經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)(GDP年增長(zhǎng)8%)會(huì)令2011年貸款規(guī)模仍然龐大。
國(guó)內(nèi)外貨幣的泛濫令無(wú)論是食品還是樓市、股市，價(jià)格上漲此起彼伏，相互傳遞相互疊加，*后令通脹擴(kuò)大。因此，實(shí)際上，機(jī)構(gòu)對(duì)明年CPI的判斷仍然高于國(guó)家發(fā)改委預(yù)設(shè)的目標(biāo)。
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔對(duì)本報(bào)記者表示，在通貨膨脹方面，考慮到食品價(jià)格的提高、工資增長(zhǎng)的逐步推進(jìn)以及未來(lái)潛在的資源和能源價(jià)格的開(kāi)放，將2011年CPI通脹均值的預(yù)測(cè)調(diào)升至年平均4.3%。
渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩的意見(jiàn)是CPI 增速將從2010 年的約3.2%漲至2011年的5.5%，目前*大的風(fēng)險(xiǎn)在于明年上半年的通脹--包括食品、大宗商品和資產(chǎn)價(jià)格走高--將對(duì)調(diào)控政策產(chǎn)生抵抗力，這意味著下半年政策將很難出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性放松，進(jìn)而將抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
通脹對(duì)居民生活的影響令人擔(dān)憂。食品支出占中低收入家庭總支出的40%~50%，食品價(jià)格上漲對(duì)他們的沖擊*大，不僅生活成本上升，而且近2萬(wàn)億美元的家庭存款的回報(bào)率也開(kāi)始變?yōu)樨?fù)值，按照一年期定存利率為2.5%，而11月的CPI同比增長(zhǎng)已高達(dá)5.1%來(lái)計(jì)算，目前的負(fù)利率水平已高達(dá)2.6%，也即每年中國(guó)的家庭存款約有520億美元被通脹吃掉。
境外機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)
路透：
路透發(fā)布的*新調(diào)查顯示，2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將逐漸放緩仍保持強(qiáng)勁，不過(guò)會(huì)呈逐季下降趨勢(shì)，全年增幅會(huì)放緩至9.0%，低于前次調(diào)查的結(jié)果9.2%，預(yù)計(jì)明年通脹仍可控，CPI會(huì)降至3.1%。
世界銀行：
11月3日發(fā)布的*新《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》將2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)從此前的9.5%調(diào)高到10%。報(bào)告同時(shí)指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩但仍然保持健康態(tài)勢(shì)，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)整。
國(guó)際貨幣基金組織：
預(yù)測(cè)2010年和2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為10.5%和9.6%。
摩根大通：
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔預(yù)計(jì)2011年中國(guó)CPI為4.3%，實(shí)際GDP年平均增長(zhǎng)率會(huì)在9%。
渣打銀行：
渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩預(yù)計(jì)CPI 增速將從2010 年的約3.2%漲至2011年的5.5%，2011年GDP增速將達(dá)8.5%。
實(shí)際GDP：
料同比增長(zhǎng)將超8%
盡管?chē)?guó)家發(fā)改委預(yù)設(shè)明年的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為8%，但市場(chǎng)均一致認(rèn)為這個(gè)目標(biāo)是肯定會(huì)被超越的。
*明顯的例子是，11 月份出口同比增速?gòu)?0 月份的22.9%升至34.9%，遠(yuǎn)比市場(chǎng)預(yù)測(cè)的23.6%要高，季調(diào)后11月份月環(huán)比折年增幅從10 月份的57.5%升至132.3%，其中面向歐盟、美國(guó)、我國(guó)香港和日本的出口尤為強(qiáng)勁。
據(jù)了解，高盛全球*指標(biāo)(GLI)以及采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)的新出口訂單成分指數(shù)在過(guò)去4個(gè)月均持續(xù)改善，這意味著外需持續(xù)反彈，加上明年信貸帶動(dòng)的投資，明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度及潛力都備足了馬力。
國(guó)際貨幣基金組織將中國(guó)2011年GDP增幅上調(diào)至9.6%，遠(yuǎn)高于發(fā)改委所設(shè)定的8%的目標(biāo)。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)余斌也表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能在2011年*季度進(jìn)一步放緩，但次季度將有所回升，料2011年GDP增長(zhǎng)9%左右，2010年增速將可能達(dá)到10.3%。
由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部、社科院數(shù)量與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所、中國(guó)社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社聯(lián)合發(fā)布的《2011年經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書(shū)》稱(chēng)，2011年中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)10% ，與2010年基本持平。
對(duì)于未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出現(xiàn)"二次探底"，中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，可能性基本不存在，雖然存在不穩(wěn)定的因素，但預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在9%左右。
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔昨天對(duì)本報(bào)記者表示，歷年政府定的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)都比實(shí)際的要低，預(yù)計(jì)2011年的實(shí)際GDP年平均增長(zhǎng)率會(huì)在9%。
渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩預(yù)計(jì)2011年GDP增速將達(dá)8.5%，低于今年的10%。因?yàn)槊髂甑耐顿Y增速放緩將拖累整體GDP 增速，特別是在2011 年上半年尤為明顯，許多2009 年開(kāi)工的經(jīng)濟(jì)刺激項(xiàng)目將告一段落，房地產(chǎn)建設(shè)的熱潮也將結(jié)束，固定資產(chǎn)投資增速將達(dá)9%(2010 年預(yù)計(jì)為12%)，而私人消費(fèi)增速將達(dá)8.5%(2010 年預(yù)計(jì)為9.5%)。
政策：
加息在所難免
近期的中央政治局工作會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都將抑制通脹當(dāng)成是明年工作的首要任務(wù)。但記者注意到，兩次會(huì)議有關(guān)控制通脹的措辭不似2007年會(huì)后聲明那樣重(當(dāng)時(shí)通脹率較現(xiàn)在高近兩個(gè)百分點(diǎn))，這或許表明高層對(duì)過(guò)度收緊還是有所擔(dān)心。
美國(guó)銀行及美林銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺分析，目前的GDP增長(zhǎng)率沒(méi)有太快也沒(méi)有過(guò)慢，而上月5.1%的CPI上漲也是結(jié)構(gòu)性的，因此，進(jìn)一步的收緊政策出臺(tái)應(yīng)該是在行政限制失效后，估計(jì)至少在下月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)前夕，政策都不會(huì)有變。之后要出臺(tái)的恐怕是抑制以樓市為代表的資產(chǎn)價(jià)格通脹的政策。
高盛中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇預(yù)計(jì)，政府在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)將會(huì)繼續(xù)采取包括進(jìn)一步加息、進(jìn)一步提高準(zhǔn)備金率、加快升值、加強(qiáng)窗口指導(dǎo)等一攬子政策手段來(lái)收緊金融狀況，從而達(dá)到2011 年通脹率回落的目標(biāo)。
渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩昨天對(duì)本報(bào)記者表示：預(yù)計(jì)央行明年還將4次加息，每次25個(gè)基點(diǎn)，并多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，調(diào)控重點(diǎn)將是信貸以及M2 增速的量化管理，預(yù)計(jì)2011 年全年銀行信貸限額約6~7 萬(wàn)億元。但"十二五"規(guī)劃將帶來(lái)新一輪基建項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將在明年下半年刺激投資增速提高。
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月會(huì)有兩次50個(gè)基點(diǎn)的準(zhǔn)備金率上調(diào)。在利率方面，預(yù)計(jì)明年會(huì)有3次25個(gè)基點(diǎn)的上調(diào)，下一次調(diào)整很可能會(huì)在2011年一季度。
