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有色金屬高位分化露端倪

發(fā)布日期：2006-3-1 來源:上海有色

　　國際市場鋅價和銅價走勢日前出現(xiàn)較為明顯的分化。上周五，國際鋅價大漲85美元，銅價則跌34美元�；饘︺~的持倉*出現(xiàn)凈空倉，上海期貨交易所上周五銅庫存大幅回落15％，但昨日銅價不漲反跌。相反，多數(shù)機構(gòu)期待鋅價出現(xiàn)歷史新高。分析人士指出，這預(yù)示著未來有色金屬同漲同跌走勢或?qū)⒏淖儭?nbsp;

　　鋅將超越其它金屬

　　LME基本金屬上周五大多收高,3個月期鋅*終收報2260美元每噸，直指紀錄高位2420美元。大多數(shù)交易商和分析師認為，鋅可能出現(xiàn)迅猛上漲。LME一位交易商表示，鋅價可能被推升至新高，但完全是技術(shù)性因素，而非基本面因素。法國興業(yè)銀行認為,鋅的表現(xiàn)將超越其他基本金屬。
　　與此同時，德意志銀行在上周五的一份報告中指出，鋅將成為未來*被看好的基本金屬。不過該報告十分關(guān)注基本面情況。報告指出了供給短缺以及原材料難以獲取等基本因素。德意志銀行報告稱：“鑒于精礦供給受限,需求增加且?guī)齑娣€(wěn)步下滑,鋅市未來兩年還將出現(xiàn)供給短缺的情況,確認其作為我們2006年基本金屬敞口中*被看好貨幣的地位�！眹H鉛鋅研究組織(ILZSG)計算得出的數(shù)據(jù)顯示，2005年鋅市短缺43.2萬噸。
　　北京安泰科馮君從指出，2005年以來雖然鋅錠價漲幅很大，但基本面依然向好。低迷的加工費和高的能源成本促使歐美地區(qū)38萬噸的冶煉產(chǎn)能宣布*性關(guān)閉或者暫時關(guān)閉；鋅價高漲，公司利潤顯著上升，工人要求分享高額的利潤回報，導(dǎo)致罷工事件頻繁發(fā)生，從而造成某些冶煉廠減產(chǎn)；在牛市狀態(tài)下，冶煉廠盡量提高產(chǎn)能利用率，推遲正常檢修，一些冶煉廠因此而產(chǎn)生事故性停產(chǎn)。估計2005年全球鋅產(chǎn)量為1040.4萬噸，比2004年增長0.7％，其中西方國家比2004年下降0.4％，為663.8萬噸。為此，鋅將成為未來明星。

　　基金對銅持倉現(xiàn)凈空

　　雖然銅價在短期內(nèi)仍可能受到其他基本金屬走強而維持高位。但分析人士指出，與鋅價未來強勁走勢不同，國際銅價有可能因為基本面因素悄然變化而走弱。這種情況在基金的持倉變化中開始顯現(xiàn)。
　　*新CFTC報告顯示，截至上周五，COMEX銅基金持倉發(fā)生微妙的變化，其中非商業(yè)性多單為23242手，非商業(yè)空單為25672手，出現(xiàn)了2400多手的凈空單，這是自2003年5月期銅大牛市以來基金持倉的*凈空狀態(tài)，銅的牛市根基似乎開始有所動搖。上周五上海銅庫存下降10129噸，下降幅度達到15%，但銅價并沒有受到這一消息的刺激而走高。當晚LME場內(nèi)僅僅出現(xiàn)了*初的“恐慌性”買盤，但尾盤仍出現(xiàn)34美元的下跌。昨日上海期貨交易所期銅主力5月合約每噸下跌340元，報收于45360元每噸。其他各個合約也出現(xiàn)不同幅度的下跌。
　　另外，一些境外機構(gòu)紛紛表示對銅價未來走勢持謹慎看法。CRU2月份報告認為，隨著供應(yīng)和庫存的逐步增加，銅價將在今年晚些時候開始下調(diào)。報告指出，消費者承受著過高銅價，而制造商們也被迫在高銅價壓力下保持著趨于枯竭的供應(yīng)鏈。如果銅價繼續(xù)保持上漲勢頭，消費將盡量被壓制，從而出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。從長期來看，這將減少對銅的實質(zhì)消費。
　　全球*大的銅礦生產(chǎn)商、智利國營的Codelco日前也預(yù)計，今年全球銅價將見頂。該公司首席執(zhí)行官Villarzu日前表示，主要經(jīng)濟區(qū)域增速在下降，而且銅價持續(xù)上漲也導(dǎo)致需求在逐步下滑。盡管預(yù)計今年中國消費增長將達到12％，但他表示，銅價不可能無限制漲下去，銅價飆升將抑制需求；且全球經(jīng)濟放慢，也可能導(dǎo)致全球銅供應(yīng)過剩。

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