南海局勢持續(xù)僵局，航天軍工股再度受到關(guān)注。掌握核心技術(shù)且產(chǎn)品已運用于第三代戰(zhàn)機的北京鋼研高納科技股份有限公司(鋼研高納，300034)面臨較好的發(fā)展機會。

　　產(chǎn)品已應(yīng)用于三代戰(zhàn)機

　　與發(fā)達國家相比，中國航空發(fā)動機高溫合金技術(shù)仍有差距，但已經(jīng)形成成熟產(chǎn)業(yè)鏈，能夠為目前航空發(fā)動機制造提供所有高溫合金材料。其中鋼研高納執(zhí)牛耳，穩(wěn)定掌握了*核心部件“渦輪”*高端高溫合金雙性能粉末冶金及葉片三代單晶技術(shù)。

　　航空發(fā)動機的核心部件主要為熱端的燃燒室及渦輪，其中渦輪又是熱端對材料要求*為苛刻的部件。渦輪主要由渦輪盤及渦輪葉片組成，國外的渦輪材料研發(fā)比國內(nèi)起步早、先進，對渦輪材料的先進技術(shù)，國外的生產(chǎn)企業(yè)都嚴密保守制備工藝，行業(yè)壁壘十分高。可喜的是，近年來中國高溫材料的發(fā)展速度迅猛，已經(jīng)逐漸接近發(fā)達國家的先進材料技術(shù)，鋼研高納執(zhí)牛耳，為國內(nèi)渦輪發(fā)動機研制做出了突出貢獻。

　　鋼研高納粉末高溫合金渦輪盤已應(yīng)用于第三代戰(zhàn)機，處相對壟斷地位。三代戰(zhàn)機隨著推重比的提升，渦輪盤和外部環(huán)件的制備已開始使用粉末冶金技術(shù)。粉末冶金解決了傳統(tǒng)鑄鍛高溫合金由于合金化程度的提高，鑄錠偏析、熱加工性能差等問題。

　　目前，美國粉末冶金技術(shù)*為*，已經(jīng)成功研制出三代粉末高溫合金，并應(yīng)用于發(fā)動機中。中國國內(nèi)，鋼研高納擁有從俄羅斯進口的等離子旋轉(zhuǎn)電極法(PREP)粉末制備設(shè)備，具備先進的制粉工藝，在粉末冶金工藝處于國內(nèi)*地位。公司*新產(chǎn)品FGH97等通過了超溫超轉(zhuǎn)實驗，工作溫度可達到800攝氏度，達到三代技術(shù)的高溫耐性(780-950攝氏度)。并且產(chǎn)品已被用于軍事領(lǐng)域中，穩(wěn)定性和安全性得到客戶認可，目前已被批量使用。

　　或受益美式裝備引進

　　主要競爭對手方面，北京航材院由于產(chǎn)品穩(wěn)定性遜之，處于試用階段。因此，鋼研高納在粉末高溫合金領(lǐng)域具備明顯的先發(fā)和相對壟斷優(yōu)勢。

　　此外，北京航材院主要集中于零部件材料的選擇和應(yīng)用方面的加工工藝建議。鋼研高納相比北京航材院具備技術(shù)研發(fā)能力更全面、歷史更悠久和產(chǎn)品質(zhì)量更穩(wěn)定的優(yōu)勢，公司目前在中高端領(lǐng)域處于相對壟斷地位；例如軍機發(fā)動機所需粉末高溫合金，目前主要由鋼研高納生產(chǎn)。

　　競爭優(yōu)勢或讓鋼研高納受益于未來潛在的美式裝備引進。

　　目前，國內(nèi)外很多新一代軍機發(fā)動機核心部件采用了粉末高溫合金，工藝路線主要分為美系和俄系生產(chǎn)路線。鋼研高納目前采用的是俄系路線，2012年年底投產(chǎn)的粉末高溫合金募投項目存在二期預(yù)期，很可能根據(jù)國家戰(zhàn)略，建設(shè)美系粉末冶金生產(chǎn)裝備。由于鋼研高納在粉末高溫合金方面具備了數(shù)十年的生產(chǎn)研發(fā)經(jīng)驗，是業(yè)內(nèi)公認的核心技術(shù)掌握*為全面生產(chǎn)企業(yè)，若引進美式裝備，半年左右可以掌握生產(chǎn)技術(shù)訣竅；屆時公司將成為國內(nèi)裝備*為全面的粉末高溫合金生產(chǎn)企業(yè)，可滿足全部國產(chǎn)航空發(fā)動機粉末冶金需求。

　　高溫合金年需求2萬噸

　　市場需求方面，鋼研高納面臨良好的發(fā)展空間。

　　目前國際市場每年高溫合金需求量達到30萬噸，國內(nèi)年需求高溫合金2萬噸以上，未來國內(nèi)市場容量超過120億元。

　　首先是大飛機市場需求。中國2008年5月啟動大飛機項目，預(yù)計到2020年需要增加干線客機1600架，每架大飛機需要高溫合金、鈦合金100噸，預(yù)計該領(lǐng)域產(chǎn)值達64億元。

　　其次是戰(zhàn)斗機市場需求。業(yè)內(nèi)軍工分析師認為未來5年軍方采購國產(chǎn)戰(zhàn)機總量為1265架，年均產(chǎn)約253架，預(yù)計一半裝備國產(chǎn)發(fā)機，單架高溫合金用量約1.8噸，則合計需求高溫合金約230噸。假設(shè)每架戰(zhàn)機均是雙發(fā)發(fā)動機，折合每臺發(fā)動機價值1800萬元，其中25%約為高溫合金部件價值，則每架戰(zhàn)機可以拉動高溫合金產(chǎn)值450萬元，合計拉動高溫合金產(chǎn)值約113.9億元。

　　除軍工外，民用領(lǐng)域前景也較為廣闊。燃氣輪機是高溫合金應(yīng)用領(lǐng)域中僅次于航空天的又一主要市場，該領(lǐng)域目前以進口為主。其次，原子能工業(yè)也廣泛使用高溫合金，包括燃料元件包殼材料、結(jié)構(gòu)材料和燃料棒定位格架、高溫氣體爐熱交換器等，均是其他材料難以代替的，預(yù)計未來十年，原子能領(lǐng)域需要23000噸高溫合金，目前也是以進口為主。

　　供給方面，目前產(chǎn)量上國內(nèi)只能年提供1萬噸左右，存在很大的供給缺口，而公司的擴產(chǎn)適應(yīng)了市場需求，為未來業(yè)績提供了保證。值得注意的是，公司募投項目制定之初就是針對公司成熟產(chǎn)品存在的產(chǎn)能瓶頸制定的擴產(chǎn)計劃，技術(shù)成熟，不存在很長的磨合期，作為國內(nèi)技術(shù)*的供貨商，鋼研高納擴產(chǎn)后訂單應(yīng)不成問題。目前公司在手訂單充足，約5.16億元，這也令公司一季度營業(yè)收入同比增長超過50%。